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國內量化市場空間廣闊

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【摘要】:
國內量化市場空間廣闊,機構客戶對量化產品的需求非常大。A股市場的融資成本為8.6%,而香港市場融資成本為0.4%,如此高的成本制約了國內通過融資融券進行量化投資。

九洲投資集團

黎海威

 

  國內量化市場空間廣闊,機構客戶對量化產品的需求非常大。

  A股市場的融資成本為8.6%,而香港市場融資成本為0.4%,如此高的成本制約了國內通過融資融券進行量化投資。

  量化投資的核心并非追求一時的高收益,其最大優勢在于風險控制,堅持追求風險控制后的穩定收益。

 

  證券時報記者 杜志鑫

  景順長城量化及ETF投資總監黎海威認為,目前國內量化產品規模占資管產品總規模不到1%,而海外成熟市場往往可達到20%、30%,甚至更高,國內量化市場還有非常大的空間。

 

  量化投資最大優勢

  在于風險控制

 

  在量化投資方興未艾的背景下,繼富國、博時、華安等基金公司從華爾街重點引進量化投資人才后,景順長城也在發力量化投資。2012年8月,景順長城基金引進黎海威擔任量化及ETF投資總監。

 

  資料顯示,黎海威畢業于美國羅德島大學及密歇根大學,經濟學和金融工程學碩士,CFA(特許金融分析師)。曾在美國貝萊德集團(原巴克萊國際投資管理有限公司,BGI)主動股票投資部擔任量化基金經理、副總裁,后在香港海通國際資產管理有限公司擔任量化總監,管理過量化指數增強基金、130-30基金、市場中性基金。具有10年海內外證券、基金行業從業經驗。

 

  海外量化投資的流派很多,而黎海威是基本面量化投資領域中最早一批做中國相關市場股票組合的基金經理,具有海外頂級機構股票量化投資和研究的豐富經驗。他曾經工作過7年的BGI大中華投資團隊已為國內資產管理行業貢獻了數名量化團隊負責人,包括富國基金(博客,微博)量化團隊負責人李笑薇。

 

  景順長城的量化投資團隊基本搭建完畢,目前有五人,包括基金經理、研究員、量化程序員等。按照計劃,今年年內將發行第一只量化指數增強產品。“未來市場越來越完善,金融工具也越來越豐富,投資者的風險偏好會更多樣化,量化策略能滿足機構和類機構投資者的各類需求”,黎海威認為,量化投資的核心并非追求一時的高收益,其最大優勢在于風險控制,堅持追求風險控制后的穩定收益。

 

  量化投資

  未來發展空間廣闊

 

  目前國內量化產品規模占資管產品總規模不到1%,而海外成熟市場往往可以達到20%甚至更高,“國內量化市場還有非常廣闊的空間,而且,機構客戶對量化產品的需求非常大。”黎海威對未來量化投資業務的發展充滿信心。

 

  談到國內量化投資方法,黎海威認為,目前主流還是指數增強型,從過去國內基金公司的量化投資來看,主要是主動量化:強調擇時、倉位比較靈活,但這樣的量化投資優勢不是很明顯。相反,指數增強型的量化投資放棄擇時,鎖定倉位,轉而通過選股和行業輪動來取得阿爾法收益。

 

  至于具體的量化因子,黎海威表示,會關注制度變革等因素,也會關注上市公司大股東增持以及QFII等機構投資者的投資行為對市場的影響。

 

  黎海威表示,從過去在亞太市場的量化投資經驗來看,A股的股權分置改革對市場有較強的影響,另外,從韓國和日本等亞太市場來看,QFII的申購和贖回行為也會對市場產生影響。

 

  在黎海威看來,海外市場的量化投資也是逐步機構化的過程,尤其是在美國20世紀80年代推出401K計劃以后,養老金等機構投資者壯大發展,養老金等機構投資者強調風險控制,需要更加透明的投資計劃和操作思路,量化投資正是適應了這一市場需求。

 

  不過,黎海威也表示,現在A股市場的融資成本為8.6%,而在香港市場國企股融資成本為0.4%,如此高的成本制約了國內通過融資融券進行量化投資。

 

  成功的量化投資離不開有效模型,黎海威表示,未來量化投資還是主要基于基本面。黎海威表示,量化投資的模型不會有太過頻繁的變化。雖然投資方式和形式會有變化,但邏輯不會變化,行為金融學的行為也不會有變化。此外,黎海威表示喜歡便宜的股票。

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